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工商時報【陳欣文╱台北報導】

全球資金派對持續,支撐三大債市上周買氣續旺,同步吸金周數來到第4周,投資級企業債買氣不墜、上周搶進23億美元,伴隨市場風險胃納量提升,風險雙債吸金動能也持續強勁;新興債上周再吸金7.76億美元,連續第11周吸引國際資金進駐;高收益債近4周累計淨流入達47.14億美元。

殖利率曲線平緩,美債利率走升空間有限,摩根投信副總林雅慧分析,美國聯準會官員近期言論轉趨鷹派,但美債殖利率反應仍舊平靜,美國兩年期公債利率微幅上揚,長天期公債利率走勢持平,殖利率曲線漸趨平緩,反映現階段投資人普遍認為美國經濟增長動能有限,未來美債長天期債殖利率走升空間將相對受限,仍有利於債市後續投資環境。

摩根新興市場債券基金經理人皮耶(Pierre-Yves Bareau)指出,看好新興市場經濟重回成長軌道,搭配新興貨幣走勢趨穩,加上各國央行力行寬鬆,驅使資金追求更高收益,國際資金已連續11周進駐新興市場債,今年來累計吸金高達210億美元,其中又以新興美元債吸金動能最為強勁,累計淨流入164.77億美元,鑒於目前資金流量仍在安全區間,尚未落入過熱需賣出階段,未來仍有空間。

富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可?哈森泰博認為,過去3個月市場資金大舉回流新興市場,除了受惠資金挹注,新興國家的基本面,包括經濟成長率和工業生產均出現溫和改善,且相較於已開發國家的差距於過去兩季正擴大中,為2012年初以來首見現象,反映新興國家政府經濟改革開始出現成效,基本面好轉的趨勢可望將持續吸引全球資金青睞。

高收益債方面,群益金選報酬平衡基金經理人張俊逸表示,在美國升息機率偏低、當前市場資金寬鬆的情況下,預期低利率環境仍將維持一段時間,資金將持續找尋優質的標的,高收益債因為具備利差的優勢,未來仍是市場青睞的標的。

摩根環球高收益債券基金經理人羅伯?庫克(Robert Cook)表示,全球經濟持續成長及貨幣環境趨於寬鬆,美國高收益債到期收益率約7.5%,收益率相對具吸引力,而美國經濟復甦有利高收益債券表現,現階段礦業及能源以外高收益債企業基本面良好,企業營收與現金流維持健康水準。

下面附上一則新聞讓大家了解時事

旺報【記者梁世煌╱綜合報導】

大陸半導體業者近年在全球各地大舉併購,雖然讓大陸半導導產業的在全球影響力日深,但業內人士指出,儘管這些併購案在短期內可以拉抬營收數字,但由於大陸多數產業基金缺乏運作半導體產業的經驗,其潛在風險恐怕會在未來幾年逐漸出現。

業內人士表示,與國際知名的私募基金如黑石等相比,大陸在收購半導體企業的經驗仍明顯不足,過去曾有大陸知名基金在競購另外一家美資晶圓企業時,經過多次競價後以非常高的價格完成併購,但在加計收購完成核心員工離職費用,以及在大陸上市推遲的影響,該收購案的風險驟然增加。

除了基金併購經驗不足外,許多地方政府的基金介入更令半導體行業,呈現越來越多的泡沫和風險,舉例來說,福建晉華鉅資投入DRAM產業時,甚至沒有像武漢新芯一樣的專業化運營團隊;合肥希望借助台灣力晶半導體實現產業騰飛,但力晶在台灣的晶圓廠產能都無法滿載,又如何保證在合肥新建晶圓廠的盈利?

分析人士認為,半導體產業是一個需要高度專業化團隊管理的行業,上述例子則顯示大陸某些地方政府一窩蜂的湧向這些行業,只會給當地帶來鉅額的財務黑洞風險。目前半導體行業在全球已經徹底市場化,既然是市場化,建議大陸有關部門應考慮如何專業化營運,而不是短期政績優先。

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